昨日烧碱09合约大幅下跌，今日早盘，烧碱期货主力合约跌超3%，空头主要核心逻辑是做空利润。从基本面来看，虽然6月烧碱检修叠加氧化铝补库仍能支撑市场，但持续性或有限。从库存角度计算，山东某氧化铝企业的烧碱库存低，假如后期累库，按历史高位发货量1.7-1.8万吨，其烧碱库存累库5000-6000吨/天，那再次降价可能到6月下旬之后。但补库之后，在需求负反馈的情况下（非铝弱势，氧化铝企业囤货或放缓），现货或将存在压力，市场仍会倾向做空氯碱利润。考虑到烧碱现货难上涨，短期也难下跌，因此市场走出正套格局的下跌行情。总之，需求端驱动不足导致市场做空烧碱利润，但基差强势格局下，短期下方空间或有限。